虽然我们觉得恶心，但再强调一遍，这是免费的。放在投资中，好比你可以买一家看似很差的公司，然后可以通过拆分再大包的方式，把公司卖掉，这样往往能多赚点。但由于“口水”的存在，你在处理具体的拆分转卖时，会遇到一些小麻烦（比如劝退员工）。上世纪八十年代，巴菲特投资的一家风车厂就是烟头型投资案例。后来，巴菲特改进了方法，称“二代烟头型”。
比如这次购买苹果股票。虽然财报出现显著下滑，但苹果管理层，尤其库克是很出色的CEO，而且苹果当时高达2000亿美元的现金资产，差不多是苹果公司市值的40%，这意味着苹果可以很轻易的从暂时的衰落到随后的复苏，甚至再次活力十足。而且，当时苹果的PE只有约10倍，如今市盈率也只有17倍。巴菲特2011年投资的IBM也算是二代烟头型公司，包括彭明盛、郭士纳在内的管理者都很优秀，而且IBM不缺现金，市盈率也只有十几倍。
虽然现在老巴减持了IBM，但这笔买卖还是很划算的。2、芒格型公司真正让巴菲特及旗下伯克希尔·哈撒韦公司赚钱的投资，多来自“芒格型公司”。简单说一下芒格（查理·芒格），他是巴菲特的“亲密战友”、老巴身边的顶级智囊，被誉为巴菲特“最后的秘密武器”。这里不单独介绍了，推荐一本关于芒格投资理念与智慧的书——《穷查理宝典》。
芒格与烟头型最大的区别在于，烟头型公司往往质地不佳、正处于发展低谷期、股价很便宜，而芒格型公司恰恰相反，质地优良、蒸蒸日上，因此股价较贵。对于芒格类公司，巴菲特有一系列判断标准，力求证明这家公司不仅利润保持增长，市场占有率也保持递增，而且公司不需烧钱就能达到这一理想状态——这与滴滴、OFO、饿了么等国内互联网消费行业巨头的发展理念不一样。
近年来，巴菲特投资最具代表性的芒格型公司有两家，一家是“路博润”，一家全球领先的特种化学品公司，2011年被巴菲特以97亿美元收购；另一家是“IMC”，中文名“伊斯卡”，来自以色列的刀具公司，目前是世界上最大的金属切削刀具生产厂家。2006年巴菲特入股，2013年全部买断，总共花费60.5亿美元。这两家公司，可能大多数人根本没听说过，但正因如此，两家公司股价并不高但表现极佳，据说年化收益已经远超20%。
在2012年的致股东信中，巴菲特甚至表示，伊斯卡为伯克希尔除保险业务以外，最赚钱的5家公司之一。另外，巴菲特曾于2008年入股中国的比亚迪，并取得了不错的回报——从报表来看，比亚迪也应该属于芒格型公司。3、黄油球型公司指的是那些获取现金能力很强，具有突出的品牌优势，但发展趋缓的公司——最关键的是，这些公司具有良好的分红能力。
