中国银行金条价格，中国银行的黄金价格今天多少钱一克

随时在变动，开通中行网银在家里就可以通过网银关注价格，买卖黄金。

刚刚从北大光华管理学院毕业，加入大摩IBD部门做企业兼并及收购业务的杨?罡不会想到，四年后自己会在北京新街口的珠宝店里做起黄金批发零售的生意，“一年稳稳当当赚1000多万”。

不过这样的日子并没有持续太久。

2014年，杨?罡与合伙人张晶盘出珠宝店，开始组建创业团队，此时距离两人决定“沉到黄金珠宝业学习”已经过去了两年。

蓄力互联网黄金

两年之前，也就是2012年年中，杨?罡终于下定了创业的决心，这个念头已经在他的脑海中盘旋了近半年。此时，宜信的唐宁，人人贷的张适时、李欣贺等北大校友圈里较早进入互联网金融行业的人已经小有所成，互联网金融的风口刚刚开启，P2P还称不上炙手可热，但已然成为许多创业者的首选。

不过杨?罡看中的是黄金行业。

结缘黄金，既有父辈的渊源，也与杨?罡在大摩做多黄金的成功经历相关，但彼时，杨?罡对黄金的了解只停留在金融层面。为了知己知彼，杨?罡与志同道合的北大校友张晶几番畅谈后，决定一起辞职，到黄金珠宝行业去探个究竟。

“当时以为，以我们的聪明才智，3个月时间足够摸透这个行业，没想到仅在工厂就待了半年。”两年之后，当初的豪言壮语成了二人调侃的谈资。“做实业和做金融太不一样了。”杨?罡感慨。

半年时间，杨?罡在工厂里潜心学习，了解复杂的黄金加工工艺，对传统行业的工匠精神心生敬佩。从工厂出来后，他与张晶开始跟一些珠宝品牌合作，尝试黄金批发零售的生意。通过引入现代化的经营管理手段，二人将批发展厅黄金库存的周转率从刚接手时的2次/月提高到了3.5次/月，年盈利1000多万。

稳稳当当赚钱的感觉很好，杨?罡戏称当时“差点迷失了自己”，好在做互联网黄金的初心未改，二人最终跳出舒适圈，踏上创业路。

创业之初，诸多艰难，最大的坎在技术上。杨?罡是投行出身，张晶是做咨询出身，两个技术盲在交了不少学费后，三顾茅庐，终于请到大牛出山，解决了技术团队组建的难题。

有痛点，就有机会

黄金行业两年浸淫，杨?罡积累了资源、拓宽了人脉，也发现了痛点。

对黄金珠宝产业链上的生产、加工、批发、零售企业来说，借金是一个普遍的需求，而对商业银行来说，贵金属部门在整个银行体系中的比重较小，资源匹配少，人员有限，因此服务对象集中于中国黄金、中国金币、老凤祥等大企业，对数量庞大的中小微企业则无力覆盖。大企业借金的资金成本仅在4.5%左右，甚至低于其向银行借款的利率。

中小微用金企业就没有这样的幸运了。

有资格从银行借到黄金的大企业，会以年化18%-20%的资金成本将黄金拆借给关系比较深厚的中小型黄金企业，这种短期的同业拆借一般在1-3个月之间。而无法从上游拆借到黄金的中小微企业，就只能采用民间借贷的方式，年化资金成本高达20-25%。

在这个借金成本逐层递增的链条里，居于下游的借金企业为了能够顺利融金，不得不支付高昂的成本，除此之外，在拆借黄金时，出借方往往对借金企业有附加的限制条件，如进货渠道、销售额捆绑等。中小微型珠宝店对品类的丰富性要求很高，但当进货渠道被限制在一个品牌后，款式单一，必然会拖累销售。

就在杨?罡努力了解黄金产业，摸清行业痛点的时候，黄金零售市场发生了一件惊动华尔街的大事。

2013年，金价从最高的1700美元1盎司下跌到1180美元1盎司左右，中国大妈开始疯狂抢购黄金，大到银行小到金店，黄金被一扫而空，黄金零售额创历史新高，中国超过印度一跃成为最大的黄金消费国。这一年，中国大妈抢黄金一战成名，被收录进词条。

在中国大妈乃至中国大爷们的心目中，黄金不仅是饰品，也是一种避险、保值的投资工具，特别是在三四线城市，黄金消费体量最大。这部分黄金沉淀在民间，不生息、不流动，是一笔沉睡的财富。

软银中国根据市场调查保守估算，国内黄金存量市场有接近1万吨。“这是什么概念？美国的官方储备是8000多吨，中国对外公布的官方储备差不多是1800吨，如果一家企业能够撬动这个市场5%-10%的市场份额，就相当于撬动了澳大利亚（80吨）甚至韩国（104吨）整个国家的储备量。”杨?罡说。

一端是近万吨的闲置黄金，一端是中小微黄金企业刚性的借金需求，杨?罡踌躇满志，觉得创业的方向找到了。

见识了中国大妈的能量后，投行出身的他还有另外一个设想：黄金的投资品形态过于单一，民间对黄金的投资需求远没有释放出来，兼具商品和投资属性的黄金不应被贴上中国大妈的标签，黄金投资的增量市场大有可为。

至此，黄金钱包的业务模式基本清晰：盘活线下存量的黄金市场、开拓线上黄金投资的增量市场，对接中小微企业的用金需求，以借金利息收益反哺线下存金者和线上投资者。

一场融资战

2015年，31岁的易杰刚为孩子办完百日宴，正在为如何处置亲朋好友送给孩子的黄金小饰物犯愁。出于安全的考虑，他不打算让孩子佩戴这些饰物，可长期放在家里产生不了任何价值，占地方不说，还容易在搬家的过程中弄丢。

一番打听后，易杰把这些黄金饰物拿到了中国黄金的金店网点，鉴定、称重完毕，饰物被回收，很快，易杰在手机刚刚下载的黄金钱包APP中，查到了自己的黄金资产克数和现值。此番线下存金后，易杰开始关注黄金走势，陆续把一部分家庭理财款配置在黄金上，成为黄金钱包的第一批种子用户。

易杰“触金”的2015年是黄金钱包大手笔烧钱的一年，也是起死回生的一年。

创业之初，杨?罡试图从最擅长的线下存量市场入手，起步效果还不错，通过与熟识的一家三线城市珠宝店合作，短短一个月时间就获取了接近价值1500万的黄金。但是很快，问题出现了。珠宝店自身就有借金的需求，当它们以自己的品牌为背书从大爷大妈们手中收取黄金后，绕过黄金钱包，自己借来自己用明显是更优的选择。

意识到其中的风险后，杨?罡开始转做线上增量市场。此时，几个合伙人投入的资金已经所剩无几，公司面临着断粮的风险，可流量越来越贵，线上获客成本高企，融资迫在眉睫。

杨?罡发挥自己过往的职业优势，开始“找钱”，一线投资机构一家接一家地见，“高峰时一天见了13家。”可黄金钱包的模式太新了，放眼全球都找不到参照系，投资人不知如何估值，在苦寻4个月后，一直到2015年4月，杨?罡碰到了软银中国的合伙人，才得到了第一笔700万美金的投资，公司转危为安。7月，黄金钱包又拿到了B轮1亿元人民币的投资。

第一轮融资后，软银的合伙人宋安澜博士向杨?罡抛出了一个问题：“拿到你的700万美金后准备怎么做？”杨?罡回答：“争取今年盈利2000万人民币。” 宋安澜听后直摇头，告诉杨?罡：“你必须在半年内把700万烧出去，把市场规模快速提高，要快！”

提到软银，大家都会想到阿里巴巴，软银因投资阿里巴巴而一战成名，一向对高成长、高科技企业拥有敏锐嗅觉，黄金钱包亦被其看好，获得软银连续三轮投资，这在互联网创投圈并不常见。每每提到淘宝的投资，宋安澜博士都是这样总结：“阿里巴巴集团于2003年5月10日投资4.5亿元创办淘宝。他(马云)是第一个来跟我沟通的，当时他说了他的想法。我觉得这是一个很好的主意。当时我们判断在这个市场上光是易趣一家肯定是不行的，后来我们经过很多次的讨论还是决定，要花很大力气投下去。诚然，在当时来说再完全的讨论和分析都不能说是没有风险的，但是现在看来当时淘宝投得是比较正确的。”

久经沙场的宋安澜博士将互联网思维传递给了杨?罡，杨?罡很快心领神会，也达到了软银的预期。

2017年，如火如荼的互联网金融行业因为行业污名、监管风暴、资本低迷，包括P2P在内的互联网金融行业遭遇着前所未有的考验，陷入寒冬期。值此之际，“黄金钱包”却顺利完成C轮融资，由中银国际控股有限公司主导组建的渤海中盛产业基金领投，后者成立于2016年，是“银行系”背景的新晋资本。

对于本次领投“黄金钱包”，渤海中盛基金负责人王欣表示，“黄金钱包”切入黄金产业，提高了行业的效率，整合了行业资源，减少了行业投机，降低了参与各方的风险，提升了整个行业的价值。

四方共赢的生意

2015年的A轮融资在资本层面很辉煌，但整个黄金钱包团队仍保持清醒头脑，并未因此放慢业务模式、风控保障及产品体验的优化升级，反而借此机会，夯实平台各方面的基础，为之后的爆发做好了充足的准备。虽然到年底时，黄金钱包只有2个亿的交易量，注册用户25万多，而同期人人贷的交易规模已经达到几十亿。不过之后的2016年，情况就完全不一样了。

这一年，人民币贬值，美国掀起负利率时代是否合法的讨论，欧洲、日本相继推出负利率政策，黄金价格上涨了20%。随着金价走高，与易杰一样开始关注互联网黄金投资的人数猛增，黄金钱包全年的交易量从上一年的2亿飙升至第二年的29亿一直到2017年的119亿，交易人群呈现明显的年轻化特征。艾瑞咨询7月发布的《中国互联网黄金行业及用户研究报告》指出，互联网黄金投资用户以男性、已婚有小孩的人群为主，平均年龄34岁，25-35岁的用户人群占比52.2%。这个用户画像与“中国大妈”时代的投资人群相比天差地别。

黄金投资的方式也有了明显变化。互联网黄金线上1元起投+实时交易的模式，破解了黄金投资门槛高、流动性差的难题，黄金钱包跟上海黄金交易所的实时报价系统对接，随时反映金价变动情况，P2B的模式也使得黄金按日付息成为可能。从2014年至今，黄金积存生息与黄金投资的收益合计在年化10%以上。

为了确保个人投资者的资金安全和收益稳定，黄金钱包在风控技术上的投入不遗余力。早在2015年，黄金钱包就投资了一家征信公司，通过大数据征信的形式建立了很多数据板块的模型，包括行为轨迹模型等，并对借金企业做实地调查。由于服务的是中小企业，黄金钱包采用了小而分散的模式，每家企业的出借额度不会超过10公斤，“最多配给他们黄金库存20%的资金”。 借金企业还需要做资产抵押，如逾期不还，将以处理抵押物、变现压仓资产等方式保证个人投资者黄金安全。

“从成立至今的4年时间里，我们的逾期只有千分之四多一点。”杨?罡说。

数据显示，截止9月底，黄金钱包的交易量在275亿左右，用户数约272万。

再看产业端，在资金层面，中小微用金企业日常融资成本约为14.4%~18%，黄金钱包为其提供的服务将借金成本降至12%~14%，为广大中小微金企降低了约4%的融资成本，行业旧有的利益分割方式被打破。

互联网黄金模式的开启，迫使从银行低成本借金的大企业们随之降低了拆借给下游用金企业的利率，并解除了“行规”，不再对借金企业附加限制性条件。“松绑”后的黄金珠宝中小微企业焕发了新的活力，息差的缩窄也迫使珠宝品牌商回归本源，更加重视款式设计和服务。

销售层面，投资者线上投资黄金后，黄金钱包通过上海黄金交易所买进AU9999的黄金合约，相当于实物黄金，所以当投资者在线上投资的黄金达到一定数量，就可以选择线下提金，这又为珠宝店引流，助其精准获客、提升销量。

另一个受益方是银行。2018年，《互联网黄金业务暂行管理办法》颁布后，银行与互联网公司的角色和分工明确下来，银行负责提供黄金产品和黄金账户服务，互联网机构代理销售黄金产品。7月，黄金钱包与平安银行签署互联网黄金业务战略合作协议，开展深度合作，第一步的系统对接完成后，平安银行将成为黄金钱包线下收金的网点。

对平安银行来说，这么做的好处很明显。

如果一位“中国大妈”在工商银行买入一个黄金产品，如果想卖掉，必须原封不动地拿回工商银行才可以，拆封了不收，去建行网点也不收，因为银行并不具备黄金鉴定的能力。

与黄金钱包合作后，“中国大妈”可以径直到平安银行的网点，无论产品被把玩成了什么样，只要能通过黄金钱包的技术鉴定，平安银行照单全收，“中国大妈”自此也成了平安银行的客户。

“据我们估算，客户在平安银行存入100克黄金的话，就有可能会转进20-30万存款。”杨?罡说。

下一个黄金时代

互联网黄金的模式复制起来并不难。

据不完全统计,目前互联网黄金行业活跃有约20家平台,各家平台的业务模式也不尽相同。

作为互联网黄金模式的首创者和领跑者，黄金钱包一直以来最担心的就是“同行出事”。

“我们不怕强者入局，就怕后来者搅局。”在亲眼目睹互金行业的起落后，杨?罡心有戚戚。

在黄金钱包的初创期，杨?罡曾发动校友资源，邀请了律所和行业专家帮公司做合规性梳理，当时对互金行业的监管正处于包容期，这一举动颇显谨慎。

及至2016年，黄金钱包的模仿者越来越多，机构投资人和市场的关注度都在提升，鉴于黄金租赁模式在监管层面仍较为模糊，黄金钱包积极自律并倡导行业合法规范经营；2017年底，在黄金钱包的积极倡导下，发起成立了中国黄金市场创新联席会，建立自律联盟。2018年5月，央行金融市场司发布《互联网黄金业务暂行管理办法》，这是央行首次发布互联网黄金相关的管理办法，也是互联网黄金行业规范化发展的起点。互联网黄金市场方兴未艾，空间极为广阔。线下，是多达1万吨的国内黄金存量市场，放眼整个东南亚，体量还要翻倍；线上，年轻人群投资互联网黄金的习惯正在被培养起来，一旦黄金转入牛市，投资性需求将呈爆发性增长。

早在大摩工作时，杨?罡就通过对黄金牛市的准确判断赚到了人生第一桶金，如今他再度做出了金价将破历史新高的预测：“今年是黄金熊市的第6年，从整个周期来说，已经处于底部阶段。而且矿山的开采成本和冶炼成本已升高到220-230元左右，与金价差距不大，金价的低迷又进一步导致矿山的开采意愿降低。宏观层面，人民币持续贬值，破7是大概率事件，美股暴跌，全球股市处于动荡局面，美国债务上限即将到期，负债已到了最高点，只能开动印钞机，进而导致货币贬值，这些都是黄金的利好因素。综合起来看，我认为黄金一定会创历史新高，突破2000美金1盎司也是非常有希望的。”

“历史上，黄金牛长熊短，虽然是慢牛，但可能会持续十几年的时间。”

这意味着牛市一旦来临，黄金钱包将迎来自己的“黄金时代”。

“我们所能做的，就是把基础夯实，合规风控做好，然后静待牛市的来临。”杨?罡说。

文章来源： 克念｜近代史论语（ID: history-lunyu）

一、 民国之前中国的金融状况

基础货币

清政府对于金融业缺乏制度性的管控措施，但对于金融本身，还是有着明确的制度。这主要体现在币制方面。当时中国实行“平行本位制”，即银铜复本位制。但问题在于，政府只对铜钱的铸造进行监管，严禁民间私铸，但对于白银的铸造及流通，却采取放任的态度。

在清朝初期，已经确定“大数用银，小数用钱”的货币政策原则，并规定一千文铜钱兑换一两白银的流通原则。但在具体实行中，银两的重量、成色和计量单位非常复杂和混乱。甚至中央政府、地方政府和各部门间自行其道，有“库平”（37.301克）、“漕平”（36.65克）、“司马平”（37.797克）等不同的衡度标准。

为应对这种混乱的局面，民间商人逐渐摸索出一套兑换方法，并设立“规元银”这种虚拟记账单位。举例说明，当时一锭元宝为五十两纯色白银，折合成纹银差不多是五十二两七钱，再以“规元”计数，那么进账五十两元宝，在账簿上必须记录为“收到规元五十三两七钱七分五厘五毫”。有了如此统一的记账标准，各行各业的白银交易和兑换就有了清晰的规范。

银元的普及

一般近代史学者把道光二十年（1840）的中英战争爆发作为中国被迫进入全球化、多元化、现代化时代的开端。但略去政治含义，仅从金融意义上来评估，中国在货币交易上接纳外资注入，早在嘉庆年间（1795—1820）就开始了，其标志便是银元的普及。

在此之前的乾隆后期，苏州、松江等对外贸易比较发达的地区，已经专用外国银元，其流行最为普及的，是被市民称为“佛头”的西班牙银元。

一般而言，外国银元产地无论是西班牙、墨西哥还是美国，其一枚都折合纯银七钱二分，而且除墨西哥“鹰洋”之外，成色都非常统一，便于交易和计算。由此，在口岸地区银元事实上已经取代传统银两，成为大宗交易的主要货币。

1843年上海开埠，来这里的外国商人惊喜地发现，上海、苏州、宁波、杭州等地的商人早就通用银元了。

外资银行的进入

1847年，丽如银行（Oriental Bank）在上海开业，这是英资银行，也是外资银行进入中国境内的开始。随后，被香港称为“渣打银行”的麦加利银行（Chartered Bank）和汇丰银行分别于1858、1865年在上海开业。

汇丰银行于1874年开始了针对清政府的政治借款，从此深入地纠缠进中国的政经漩涡，自身也发展成亚洲最大的银行之一。由于身处租界，因此这些外资银行发行纸币（银元兑换券），不受中国政府的监管。

中央政府加强金融管控

十九世纪末期，全球金融态势发生重大转变，明显的标志就是金本位制的确立，和中央银行的设立。清政府也起而应对，朝这两个方面缓慢转型。

金本位制

当时中国富商有囤积银两（银元）的习惯，使得白银沉淀，不再进入流通领域。如此造成银价高昂，原本一两白银折合一千文铜钱，在光绪年间已经上涨到一千六百文铜钱。

而且随着世界各国纷纷转为金本位制，全球金价逐年高扬。1873年，中国市场金银比价为1:15.93，到1909年，上涨至1:40.29，三十六年间涨幅为2.53倍之多。如此，清廷不得不考虑，是否要改为金本位制。但是此时朝廷重臣各执一词，意见很不统一，因此这一项币制改革成为悬案。

中央银行

1897年中国通商银行的设立是洋务运动的产物，具有“官督商办”的性质，尚未具有中央银行的功能。1905年，户部银行成立，后改名为大清银行。这是中国第一家具有国家银行性质的现代化银行，主要业务在于发行纸币，以及经理国库事务和政府公款的出入。

1911年3月，该银行开始缩小普通银行的业务，以战略性、政策性的“维持币制，活动金融”为己任，准备正式转型为中央银行，但10月辛亥革命的爆发打断了这一进程。

金融风暴

1910年7月，全国性金融危机“橡皮股票风潮”爆发。

橡皮股票就是以种植橡树、割取树胶为业的公司发行的股票。1909年发生世界性的橡胶涨价，导致市场上橡胶业股票迅速看涨，票面额六十两白银的股票被翻炒至一千五百两之高。但是，随着美国政府对橡胶消费限制令的出台，国际橡胶价格又大幅度回落，橡皮股票的交易价也开始暴跌。这使得外资银行开始对市场失去信心，拒绝收取钱庄开出的庄票，并停止拆借而收回欠款。

这一系列举措，加上辛亥革命在华中的外贸重地武汉爆发，使得上海53%的钱庄倒闭，损失总额超过二千万两白银。

币制混乱，金融行业缺乏监管，外资银行独大，金融环境恶劣。就在这种严重的态势下，中国进入了1912年，进入了中华民国。

二、 北洋政府的金融局面

财政上的困窘

辛亥革命胜利后，1913年3月，袁世凯在北京就任中华民国临时大总统；并于1913年10月被第一届国会选举为正式大总统。但是这个总统位子的压力非常之大，新生的中华民国首先要面对的是财政上困窘。

当时清廷的中央财政收入为一亿九千万元，其中92%来自全国各省的财政上缴。但到了1912年，中央财政收入只有三千万元不到，且军费膨胀，入不敷出。

由于财力的困乏，中央政府只能靠向外国银行借款度日，而且许多优秀的财政金融措施也难以推行。

币制统一

清末白银已经成为主要货币。但当时政府并不铸币，市面流通为民间熔铸的银两和外来银元。一方面，这种“两元并行”极大程度地妨碍了各地各界的金融交流；另一方面，外国货币的通行也损害了中国的金融主权。

更重要的是，由于政府在货币发行方面的缺席，使得中央已没有任何货币本位可言，无论朝哪个方向改革，都没有事实基础。

有鉴于此，袁世凯政府于1914年2月颁行《国币条例》，决定发行重量七钱二分的一元银币，正面为袁世凯头像。这枚被后世俗称为“袁大头”的国币是中国近代史上第一次确定法定货币，也标志着银本位制的确立。

金本位制无法推行

《国币条例》的实施细则中说明，中国实行银本位制只是权宜之计，其最终目标是实行当时已经为国际惯例的金本位制。1915年8月，财政部颁行该条例的修正案，决定发行面额为十元、二十元的金币，以为过渡到金本位制作准备。

但随着袁世凯的去世，此事没有了下文。1918年8月，段祺瑞政府决定整理币制，发行“金券”，以正式实行金本位制。但由于当时国内军政分裂造成的财政混乱，这一政策没有得到有效推行。整个北洋政府时期遂以实行银本位制而告终。

银元行市的统一

清末中国银元行市，以墨西哥“鹰洋”为主。1915年1月，被称为“袁大头”的国币正式面世，逐渐取代了外国银元的地位。本来外国银元占完全的主导地位，据财政部统计，1917年10月，上海市面上流通银币近一千五百万元，其中国币只有一百余万元。

1919年6月，上海金融界借着“五四”运动的反帝风潮，决定取消外国银元的行市，而代之以国币为主币。到1927年底的数据，国币“袁大头”的市场份额已经占据三分之一。

三、 民间金融业的勃兴

中国北方金融业的发展

自从清朝乾隆年间开始，华北的农业就开始欣欣向荣，无论品种还是产量都逐步和南方接近。检验一个地区农业的进步程度，需要考察其经济作物的种植面积在整个农业生产面积中的比重。

据调查，民国的整个华北农村，差不多有7—10%的农田种植棉花，26—47%的农田种植花生，20—40%的农田种植烟叶。大量经济作物的种植标志着农业产品商品化的转型，也为华北地区工业化进程提供了物质保证和资金保证。

中华民国的建立和1914年7月欧战的爆发，导致国内的民主化历程加快和列强无暇在亚洲加大经济压迫，这两个原因从内从外刺激了中国民间金融业的现代化改造，现代意义上的金融机构纷纷诞生。

最著名的有所谓的“南三行”，即上海商业储蓄银行、浙江兴业银行和浙江实业银行，也有所谓的“北四行”，也就是盐业、金城、大陆、中南四大银行。“北四行”的主要根据地是天津。

“北四行”的力量

这些北方金融家和北洋政府（及其官办银行）都有着密切联系。盐业银行创办人张镇芳是大总统袁世凯的姻亲；金城银行创办人周作民是安徽督军倪嗣冲的财政幕僚；大陆银行创办人谈荔孙是中国银行南京分行经理，也是总统冯国璋的金融顾问；中南银行创办人胡笔江是交通银行北京分行经理。

因此整个北洋时期（1912—1927），由于天时、地利、人和之具备，“北四行”发展迅速，并在发展之中逐渐联合。1922年，这四家银行组建“四行联营事务所”，随后又组建“联合准备库”和“四行储蓄会”，成为现代意义上最重要的民营战略银团。

到1927年，“北四行”实收资本达到二千七百万元，与之比较的是，包括“南三行”在内的其余二十七家民营银行实收资本总额为三千二百四十万元。

上海证券物品交易所的成立

1917年1月，由孙中山领衔，虞洽卿、戴季陶、张静江等人附议，向北洋政府农商部申请成立“上海交易所”，从事证券和物品（花纱、金银、布匹、皮毛等）交易，北洋政府只批准进行证券交易。后因张勋复辟和孙中山南下护法，此事遂延搁下来。

经虞洽卿等人的数次努力，上海证券物品交易所终于在1920年7月正式开幕。当时每股三十元，孙中山、蒋介石等国民党人均有参股，或者代表国民党入股。主要经营者有张静江、陈果夫等人。按照当时约定，盈利所得当贡献给党组织作为革命经费。

蒋介石的投机商生涯

从设立到创建，孙中山对于上海证券物品交易所都倾注了大量心血。但随着1920年11月再度南下护法，他将经营任务转交给了张静江等人。这段时间蒋介石对于自己的职业前景也游移不定，既想出国考察，也想自我创业，甚至想成为一名“作棉花、棉纱买卖”的经纪人。证券物品交易所的设立，正好满足了这一愿望。

交易所自身也发行股票，称为“自有股”，原始股价三十元，蒋介石主要是和张静江、陈果夫在一起从事这张股票的投机炒作。

交易所以一百二十五万元的实收资本额，半年内就赢利五十万元，导致自有股的大幅度上涨，最高幅度甚至达到每股一百五六十元，蒋介石从中获利颇多。因此，他这一两年常徘徊于军事前线、上海交易所和奉化老家之间，对于今后的生涯规划一直举棋不定。

“信交风潮”

由于证券物品交易所丰厚的赢利，使得许多投机商纷纷效仿，到1921年9月，上海的各类交易所竟然达到一百三十家，而许多为交易所提供资金支持的信托公司也应运而起。这些信托公司一方面从钱庄吸纳资金，另一方面用这些资金在交易所从事投机炒作。当钱庄发现交易所股票估价虚高，已经超过原价六七倍的时候，产生信心危机，及时采取收缩方针，不再对信托公司放款，导致股票投机者资金运转失灵，信托公司和交易所纷纷倒闭。

这就是继橡皮股票风潮后又一次大型金融危机——信交风潮。

对于蒋介石的影响

这次风潮的直接后果就是原有的一百三十家交易所基本上全部倒闭，到风暴过后只剩下六家。上海证券物品交易所虽然能够幸存，但张静江、陈果夫、蒋介石的股票投机活动全面崩盘，血本无归，蒋介石在上海开立的投资公司甚至付不出蒋经国十五元的服装费。

这次风潮对于蒋介石打击很大，使得他明白自己在金融方面并非长才，今后不应该以此为业。此后蒋介石虽然还不时处理交易公司的收尾工作，但自1922年10月之后，他已经决心专门从事军政工作，对于金融行业，下决心不再涉足。

四、 国民政府“中中交农”四行体系的形成

中央银行的设立

近代以来，清政府就有设立中央银行的打算，但到1928年11月，这一构想才由国民政府付诸实行。中央银行总行在上海，分行遍布全国。第一任总裁为宋子文，第二任总裁为孔祥熙，其后是俞鸿钧、贝祖诒、张公权、刘攻芸等人，他们都是民国时代最著名的金融家。

央行的职能，主要是统一国家币制，统一国家金库，调剂国内金融。在法币政策未施行之前，央行既铸造国币银元，也发行银元兑换券；央行还对外汇、金银买卖进行审核和管理。

中国银行、交通银行的国有化

中国银行、交通银行原本都是清政府设立的国有（官办）银行，设立以后，延及北洋时期，还承担了部分中央银行的职能。但随着股权结构中民间商股的增加，这两家银行在北洋政府时期逐渐摆脱了国家的控制。

国民政府成立后，训令中国银行改为国际汇兑专业银行，交通银行改为全国实业发展银行，分工协作，效力国家。国民政府也逐年加大对这两家银行的官股注入。

1935年，名为“白银风潮”的金融危机爆发，为了更能形成集团抵御危机，并进一步统一币制，国民政府加大注资力度，使得中国、交通这两家银行基本完成国有化过程。

农民银行的设立

中国一向以农业立国，因此，如何帮助农民解决生产生活问题，一直是有良知的金融家、政治家考虑的问题。国民政府成立后，农业合作运动开始大行其道，其背景是国民党中的重要人物，如陈果夫等一向是该运动的主张者，如今政权在手，便逐渐用金融作杠杆，以资金带动生产，以生产固化信用。

上海商业储蓄银行总经理陈光甫等金融家也站在社会责任的角度在思考这一问题，并追随国民政府，在广大农村进行小额农业贷款和农村合作事宜，为这项运动积累了丰富的社会经验和金融经验。

1932年11月，国民政府在华中地区成立农村金融救济处，渐而发展成“四省农民银行”，并在此基础上，于1935年6月成立中国农民银行，主要办理农业小额信贷和农业债券发行，以国家的力量推行农村合作事业。

五、 币制改革

“废两改元”正式实施

国民政府成立时期，全国通行货币为银元，其中三分之一为北洋政府发行的国币“袁大头”。但民间记账依然是沿用清朝中叶的旧规，即以虚拟银两“规元”为计数单位。支持“两元并行”的为全国大部分钱庄，因为在两元兑换中，这些钱庄有利可图。但币制改革不容等待。

1933年4月，财政部明令“废两改元”，确定银元为唯一本位币，全国任何商业、金融交易只能用银元记账，并规定了一枚银元折合七钱一分五厘规元的换算率。至此，银两在全国范围内被正式废除，经历千余年的银两制度从此退出货币制度，再也不复存在了。

“白银风潮”爆发

当时美国政府为缓解二十年代末大萧条带来的通货紧缩，于1934年6月实行《购银法案》，开始白银国有政策，并向全世界进行收购。受此政策影响，全世界白银价格于一年内猛涨两倍半，中国的白银也因此大量外流。

由于中国实行银本位制，白银的巨额外流造成了支付不足以致银根紧缩，物价大幅度下跌，导致出口量下降，工厂严重开工不足。受灾最严重为天津和上海的房地产市场，当时交易额只有早先的十分之一。随着房地产价格的急剧下跌，原本以房产抵押为主业的银行、钱庄饱受冲击，一年之间，上海有二成的民营银行和钱庄破产。

这就是中国近代史上又一次大型的全国性金融危机“白银风潮”。

孔祥熙力行法币政策

1933年11月，已经是中央银行总裁的孔祥熙被特任行政院副院长兼财政部长。他临危受命，用币制改革来应对危局，即实行汇兑本位制，发行不兑现纸币（即法币）来回笼市场上正在外流的银币，将其出售给美国。

由于法币对于银元有币值上的虚估，因此一旦发行便造成事实上的货币贬值，以期产生通货膨胀，以此来刺激物价回升，达到经济回暖的目的。对于1935年11月正式施行的法币政策，有历史学家评论道：

“法币政策使中国摆脱了1934—1935年的金融危机，……实行纸币流通制度符合世界币制发展的潮流，而且客观上又为抗日战争做好了币制上的准备。”

法币政策还使国民政府回收了大量白银得以出售给美国，换回的外汇成为支持抗战进行的有力财政保证。据美国财政部的档案显示，从发行法币的1935年到珍珠港事变爆发乃美国全面援华前夕的1941年，中国政府共向美国政府出售了五亿五千万盎司的白银，换回了二亿五千万美元的外汇，用于战时粮饷械弹的采购和支付。

六、 抗战时期中国的金融危局

逆势而上的财政积累

1938年元旦，孔祥熙升任行政院院长，仍兼任财政部长和中央银行总裁。虽然两年后将院长职位主动让给蒋介石，但仍全权负责行政院事务。到其远离政坛的1945年为止，八年抗战时期，中国政坛蒋介石和他最为重要。前者以军事带动政治，负责全盘政略，后者以财政带动行政，负责经济战略。

孔祥熙的成就可以用一个数字对比来说明。根据中央银行的档案记录，在抗战爆发前夜的1937年6月，中国政府拥有的金银外汇储备总额为三亿八千万美元，其中黄金四千五百万美元；而到1945年7月抗战胜利前夕他辞去所有职务的时候，国库拥有美元九亿，黄金六百余万两，合计金银外汇储备十二亿美元。

弱国的生财之道

1941年12月太平洋战争爆发以后，美军进入中国。因战争需要，美军在四川、云南等地修建了许多机场。由于在中国采购生活物资和支付修建机场的劳工报酬都需要用法币支付，美军就直接在黑市上用美元兑换。

按照官方牌价，一美元能够兑换二十元法币，后来上涨到四十元；按照黑市牌价，一美元能够兑换一百元法币，后来上涨到二百元。

美军去黑市兑换当然是中国财政的损失，孔祥熙及时阻止了这种行为，声称这些生活物资的采购和劳工报酬的发放先由中国政府用法币支付，最后向美国政府用美元结账。

1944年7月，孔祥熙乘赴美参加国际货币基金会议之机，要求美国偿还六亿美元的欠款，这和美国印象中的一亿多美元的数额，差距甚远。最后经两方商议，同意欠款总额确实为六亿美元，部分支付现款，部分以战争剩余物资抵债。

这些所谓的“剩余物资”其实不过是即将过期的罐头、香烟，还有服装和汽车，但孔祥熙毕竟为中国讨要到了二亿二千万美元的现款，这对于当时已被八年抗战基本拖垮的中国财政而言，无疑是一剂强心针。

七、 战后的金融崩溃

苏州籍金融家贝祖诒

1923年宋子文在广州为孙中山筹办中央银行并于翌年担任行长，曾为平准筹款事宜赴香港金融界商谈，时任中国银行香港分行经理的苏州籍金融家贝祖诒给予贷款五十万元，自此以后，他和宋子文成为莫逆之交。

贝祖诒一方面是中国银行的高层管理者和中国外汇管理的顶级人物，另一方面，由于宋子文长期掌管国民政府的财政金融工作，身为中央银行理事的贝祖诒也成为国家金融政策的制订者和执行者。

国民政府废除银本位制，改革货币管理制度，发行全新的纸币——法币以维持市场信用，进而面对东亚越来越紧张的政治局面和军事挑战，这一过程，贝祖诒自始至终都参与其中。

宋子文的金融政策

1946年3月，随着宋子文担任行政院长，贝祖诒作为宋氏最忠实的追随者和最信任的操作者而履新中央银行总裁。1946年的中国暗流汹涌，抗战造成的大量失血远未复原，国内某些势力又剑拔弩张，随之而来的通货膨胀可以想见。

为此，由贝祖诒参与拟订而全力执行的稳定币值政策出台了：一方面开放外汇市场，另一方面实行黄金配售，意图释放央行库存的美元和黄金，来换回民众对于国家纸币的信心。

内战爆发后的金融局面

随着1946年春末，战火从东北向关内蔓延，全国都进入了战争状态，全年的军费预算被国防部（****）于五个月内就花费殆尽。

按照常识，当百姓对纸币不再抱有信心的时候，就会对外汇尤其是黄金抱有特殊需求以获取经济安全感；而国家因战争需要，只能利用外汇向外国采购军火，用黄金支付军饷粮秣等国内开支。

如此，中央银行的第一要务并非是向国内抛售黄金以稳定币值，而是终止外汇、黄金的市场交易，对经济进行“总动员”式的统制管理，一直到战争结束。

但直到1947年2月局面不可收拾的时候，随着宋子文、贝祖诒的黯然下野，这项政策才宣告终止。

金融崩溃的“罪魁祸首”

根据时任中央银行稽核处处长李立侠的回忆，在1946年底到1947年初这段时间，因为抛售政策，国库外汇损失三亿五千万美元，黄金损失达三百五十万两，占一年前库存的四成之多。蒋介石曾为此公开批评宋子文道：

特别是民国三十六年（1947）间，行政院宋院长擅自动用了中央银行改革币制的基金，打破了政府改革币制的基本政策，於是经济就在通货恶性膨胀的情势之下，游资走向投机垄断，正当的企业不能生存，中产阶级流于没落，社会心理日趋浮动之中，经济崩溃的狂澜，就无法挽救；这是大陆经济总崩溃最重要的环节，亦是今后经济事业最重要的教训，不可不特别警惕。

挽救之道：金圆券

为对应金融崩溃的局面，1948年8月，蒋介石决定实行金圆券政策，以法币三百万元折合金圆券一元。南京政府还规定取消金银外汇的自由交易，由政府统制收购。

两个月间，国民党政府通过这一政策于民间回收了金银外汇折合美元近二亿元，其中黄金一百六十六万两。这对于推行当时的内战注入了金融支持，但也饮鸩止渴，为其后的金融总崩溃铺平了道路。

逻辑混乱的金融对策

按照国民党政府的训令，用金圆券收兑民间金银外汇的截止日期为9月30日。但到了当天，政府又宣布延长收兑期限一个月。这无疑宣告当局的纸币发行准备金不足，由此市场信心崩溃，普通百姓纷纷抢购物资，富商豪门尽力囤积居奇，经济和金融的力量冲破了南京政府的金融管制和限价政策，财政部长王云五引咎辞职。

国民党政府又于11月底重新开放金银外汇的自由交易，引起了市民抢购，一周之内，仅上海一地就流出黄金二十万两。整个开放金银存兑时期共一个多月，由中央银行流向民间的黄金高达五十万两之多。

金圆券的破产

由于限价政策的失败，金圆券剧烈的通货膨胀不可避免，发行量不断冲向新高。有鉴于此，当时水电费均以美元来计算单价，而民间交易改用银元。

1949年1月，由于金融、军事、政治的多重失败，蒋介石黯然下野。2月，代总统李宗仁颁行《财政金融改革案》，宣布完全开放外汇金银的自由交易，承认民间银元交易的合法，并明令一切军费开支均统一用银元结算。

这事实上宣告了金圆券的彻底破产，而此时的国民党政府也已经岌岌可危，距撤离大陆已经为时不远了。

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